Cforf.ru

Виды организаций и управление ими

Особенности финансового левериджа

Эта формула показывает степень финансового риска, возникающего в связи с использованием ЗК, поэтому, чем больше сила воздействия финансового левериджа, тем больше финансовый риск, связанный с данным предприятием :

а) для банкира – возрастает риск невозмещения кредита:

б) для инвестора – возрастает риск падения дивиденда и курса акций.

Т.о. первая концепция расчета эффекта позволяет определить безопасную величину и условия кредита, вторая концепция позволяет определить степень финансового риска, и используется для расчета совокупного риска предприятия.

Рассмотрим два варианта финансирования предприятия – из собственных средств и с использованием собственных средств и заемного капитала. Предположим, что уровень рентабельности активов (РА) составляет 20%. Во втором варианте за счет использования заемных средств получен эффект финансового левереджа (рычага) – повысилась рентабельность собственного капитала.

Таблица 2 - Расчет рентабельности собственного капитала

Показатели

Вариант 1

Вариант 2

Валюта баланса

1`000`000 руб.

1`000`000 руб.

Структура пассивов:

Собственный капитал

Заемный капитал

1`000`000 руб. – 100%

нет

500`000 руб. – 50%

500`000 руб. – 50%

Чистая прибыль за период

200`000 руб.

200`000 руб.

Плата за заемный капитал (I = 15%)

нет

75`000 руб.

Рентабельность активов

РА = 200/1`000 = 20%

РА = 200/1`000 = 20%

Рентабельность собственного капитала

РСК = 200/1`000 = 20%

РСК = (200 – 75)/500 = 25%

Решение об использовании заемных средств в той или иной пропорции составляет предмет финансового левериджа. Возможность управления источниками финансирования для повышения рентабельности собственного капитала измеряется показателем «уровень финансового левериджа».

Уровень финансового левериджа – это соотношение темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста валового дохода, характеризует чувствительность, возможность управления чистой прибылью

Уровень финансового левериджа возрастает при увеличении доли заемного капитала в структуре активов. Но, с другой стороны, большой финансовый «рычаг» означает высокий риск потери финансовой устойчивости:

С ростом уровня финансового левериджа возрастает леверажный риск.

Леверажный (финансовый риск) – это возможность попасть в зависимость от кредитов и займов в случае не достатка средств для расчетов по кредитам, это риск потери ликвидности/финансовой устойчивости

Перейти на страницу: 1 2